营业收入同比下降46.23%，环比下降10.82%。净利润同比下降92.55%，环比下降74.21%。 2025年第三季度，安徽口子酒业股份有限公司（“口子窖”）录得自2015年上市以来单季度最差盈利。虽然“金九”三季度有所助力，但仍没能阻止口子窖的崩盘，这也让其四季度业绩逆转成为不可能的任务。对于三季度业绩，口子窖表示，是由于高端产品营业收入下降以及平均销售单价小幅下降，导致毛利率下降。业内人士认为，在领先品牌的压力下，该地区的葡萄酒企业遇到了发展瓶颈。在安徽淮北基地市场，口子窖面临古井贡酒、洋河等热门酒类的竞争，存在萎缩风险市场份额。高档酒销售收入有所下降。口子窖近日财报显示，2025年前三季度，公司营收31.74亿元，同比下降27.24%；净利润7.42亿元，同比下降43.39%。其中，第三季度利润6.43亿元，同比下降46.23%；净利润2696.51万元，同比下降92.55%。这是口子窖自2016年以来最差的一个季度盈利，也是该公司自2015年上市以来最差的一个季度盈利。在财务分析中，经营活动产生的现金流量净额是重要指标之一，被誉为企业生存发展的“脉搏”。 2025年前三季度，口子窖经营活动产生的现金流量净额为-3.9亿元，同比下降208.91%。其中，现金净额第三季度经营活动产生的现金流量为-747.08万元，同比下降102.11%。无论是业绩下滑还是经营活动产生的现金流量净额大幅下降，口子窖解释称，与销量减少，尤其是高端酒销售收入减少有关。从产品档次分类来看，2025年前三季度，口子窖低端酒收入增长，实现销售收入1.14亿元，同比增长25.09%。但高端酒和中档酒均出现下滑，销售额分别为2.96亿元和4100万元，同比分别下降27.98%和15.38%。产品收入的下降意味着口子窖主要渠道传统批发代理渠道的销售同时陷入困境。 2025年前三季度，批发代理销售渠道28.94亿元，同比下降轻松29.70%。尽管直销（含团购）销售收入同比增长64.94%，但由于基数较小（2.22亿元），难以弥补传统渠道的下滑。安徽大本营营收下滑，作为四大上市徽酒企业之一，口子窖在2017年超越迎嘉贡酒，成为继古井贡酒之后的第二大徽酒。但到了2022年，口子窖却没有被迎嘉贡酒超越，跌至会酒第三位。口子窖成立初期，实行传统大业务体系和“盘中盘”模式，扩大市场基础，实现业绩提升。但与此同时，这种转变也带来了厂商对渠道控制力薄弱等弊端。随着市场环境和政策、消费的变化，口子窖很难继续仅依赖之前的模式。一些证券分析师认为，因为由于大业务系统更倾向于推广成熟产品，新产品的推广是次要选择，不利于新产品的培育和推广。同时，大商在省内优势明显，在产品出口过程中发挥的作用有限，不符合当前的消费趋势。近年来，口子角也一直在推动大商业模式转型，同时推动小商业+平台化，加强厂商合作，逐步强化渠道管控。但从实施效果来看，渠道改革未能挽救口子窖业绩下滑。无论是省外还是国内市场，口子窖销量都出现了明显下滑。 2025年前三季度，口子窖安徽省内收入25.87亿元，省外收入530亿元，同比分别下降27.24%和23.93%。前述分析人士认为，在产品方面，口子窖此前曾面临升级滞后的问题。虽然也采取了加快产品升级、加密和扩大产品价格带等措施，但产品更新与主要市场价格升级不同步、开发新产品时没有建立品牌认知联系等，影响了后期的发展。区域葡萄酒企业的市场空间正在萎缩。新京报记者注意到，2025年第三季度，不少区域酒企出现单季度下滑甚至亏损。例如，甘肃酒业公司金徽酒业股份有限公司（简称“金徽酒业”）第三季度营收同比下降4.89%，净利润同比下降33.02%。上海鬼酒股份有限公司（证券简称“*st摇滚”）三季度盈利同比大跌83.49%至651.25万元；净利润为亏损4412.01万元。如今，葡萄酒行业正在加速向顶端集中。与此同时，领先的葡萄酒企业纷纷扩大产品价格区间，包括推出大众价位产品，加剧了葡萄酒企业大众市场的挤压，市场竞争更加激烈。北京流通行业协会秘书长程万松分析，口子窖三季度业绩萎缩反映了该地区酒企的共同特点。当前，葡萄酒行业正处于深度重组时期。在领先品牌和知名品牌的市场冲击下，该地区的葡萄酒企业遇到了发展瓶颈。在安徽市场，当地葡萄酒的主要销售价格区间在100元至200元之间。热门葡萄酒价格下跌后，他们能够o 在这个价格范围内挤压市场。口子窖所在的淮北基地市场还面临着古井贡酒·古5、洋河海芝兰等名酒畅销产品以及区域竞争对手的竞争。在众多强大对手的围攻下，如果不有效改变市场，口子窖将面临市场衰退。此外，国泰海通证券分析师认为，口子窖的下一个优势在于其价格定位。调整期间，酒精消费将出现明显的结构性回落，产业集中度提升，增长持续。——酒精价格消泡。口子角具有渠道优势。如果及时处理好产品结构、调整价格定位，有助于提高全省市场份额。程万松认为，目前该地区的葡萄酒企业仍面临着缺乏清晰的品牌故事和对自身品牌文化探索不足，阻碍了民族化进程。工信部近日印发的《关于推动历史经典产业高质量发展的指导意见（2026-2030年）（征求意见稿）》指出，酿酒正式纳入“历史经典产业”目录，标志着酒不仅仅是消费品，而是承载中华文明、参与当代建设的文化符号，而是活生生的消费者。饮酒与其情感价值密不可分。作为淮北的品牌代表，口子窖要讲好自己的品牌故事，让“乡愁”唤醒消费者的品牌价值，讲好建祥特色的故事，为品牌赋能。 “葡萄酒行业的未来绝对不是口味和品类的竞争，而是基于葡萄酒‘怀旧’内容的竞争，ich是葡萄酒品牌的地理优势。葡萄酒竞争多元化，企业必须深入挖掘故乡、怀旧背后的情感联系，发展自己的品牌多元化，更好地满足市场的多元化需求。”陈万松说。新京报记者、秦胜男编辑、李艳校对、穆向通
